Najavljeno izdanje dvogodišnjeg trezorskog zapisa

Smanjenje likvidnosti za oko 3,1 mlrd. kuna nakon povišenja stope obvezne pričuve nije utjecalo snažnije na tržište novca. Naime, nakon početnog rasta, kamatne stope na kraće ročnosti, kojima se dominantno trguje, vratile su se na stare razine.

U idućem tjednu počinje novo razdoblje održavanja pa očekujemo uobičajen, ali blag porast kamatnih stopa na najkraće rokove. Višak likvidnosti u sustavu spustio se ispod 200 mil. kuna, dok od sredine prosinca potražnja za kratkoročnim sredstvima gotovo neprestano premašuje ponudu. Na ovotjednoj aukciji trezorskih zapisa interes je bio nešto slabiji nego na prethodnim aukcijama pa je izdano ukupno oko 130 mil. kuna manje nego što se našlo na dospijeću. Rast prinosa zabilježen je samo kod tromjesečnih zapisa.

Za idući je tjedan MF najavilo aukciju dvogodišnjeg trezorskog zapisa u iznosu od 1 mlrd. kuna prvi put nakon studenog 2008. Očekujemo solidan interes investitora, posebno institucionalnih. Odluka HNB-a da poveća stopu obvezne pričuve zaustavila je slabljenje kune u odnosu na euro barem na kratko, ali nije uspjela spustiti tečaj EUR/HRK. Naime, trgovanje se na deviznom tržištu održava uz smanjene volumene na razinama oko 7,58 kuna za euro, dakle na sličnim razinama kao i prije objave odluke.

Nadalje, izdanje većeg iznosa VK trezorskih zapisa od ovotjednog dospijeća također je pridonijelo uravnoteženju ponude i potražnje. Međutim, u situaciji postojane potražnje za eurima i istovremenog slabog priljeva eura, očekujemo da će trgovanje na deviznom tržištu u idućih mjesec dana biti u rasponu između 7,55 i 7,60 kuna za euro s naglaskom na sredinu raspona. S druge pak strane, HNB će ostati vjeran cilju očuvanja stabilnosti tečaja pa u slučaju jačanja deprecijacijskih pritisaka na kunu, možemo očekivati novu mjeru HNB-a. Isto tako, eventualni izlazak države na inozemna tržišta kapitala povećao bi priljev deviza, što bi ublažilo pritiske na slabljenje domaće valute.

U idućem tjednu očekujemo raspon trgovanja od 7,57 do 7,59 kuna za euro.

Izvor/autor RBA analitičari više...

pročitaj cijeli članak | povratak

podijeli